配亿多配资 25年爆发式增长：港交所做对了什么？

　　证券时报记者吴瞬

　　对于香港这座国际金融中心而言，香港交易及结算所有限公司（以下简称“港交所”）的地位不言而喻。6月20日起，港交所标志性的金锣将在香港各区巡游两周，据介绍，这是今年港交所成立25周年庆祝活动的一部分，也是港交所首次举办“金锣巡礼”。

　　在过去的25年里，港交所的“锣”越来越大，各项数据也在持续狂飙，市场结构持续优化，香港“超级联系人”的角色也越来越重要。港交所主席唐家成表示：“促进中国与世界市场的连接、推动人民币国际化及支持中国内地市场发展将继续为港交所带来无穷机遇。”

　　多项数据爆发式增长

　　经过25年的发展，港交所已经从一家本地交易所发展成一个快速成长、锐意创新、充满活力与韧性的国际资本市场，为全球资本提供了投资机遇。

　　自2000年至今，港交所已发展成领先全球的市场营运者以及连接中国与世界的“超级联系人”。今年以来，港交所证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增长逾17倍，见证了这25年来香港市场和投资者群体的持续增长。

　　港交所衍生产品市场方面的增长更为显著，今年以来的日均成交量达176万张合约，远多于2000年的37500张。

　　同时，港交所的新股市场也持续活跃，新股集资额目前名列全球第一。今年以来，港交所共完成31宗首次公开招股发行，集资额超过884亿港元，巩固了香港作为全球首选融资市场的地位。

　　证券时报记者统计Wind发现，过去25年，港股市场的总市值从2022年3月的3.92万亿港元暴增至2025年5月的40.93万亿港元，增幅超9倍；2000年，港股市场的总分红不过907亿港元，而2024年全年总分红超过1.35万亿港元，增幅超过10倍。

　　对此，港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“港交所在过去25年带领香港市场快速发展，锐意落实多项改革。我们与时俱进、把握机遇，从一家本地交易所起步，发展成为今天拥有多元化投资者群体和丰富产品生态圈的国际金融市场。港交所将继续开拓创新、砥砺前行，大力推动市场的互联互通和可持续发展，期待未来有更辉煌的篇章。”

　　持续锐意大胆改革

　　在港交所的壮大过程中，离不开内地公司，而港交所数十年来也助力内地公司吸引了万亿计的资金，双方相辅相成。

　　香港与内地市场多年来的紧密连接，一直为两地资本市场创造双赢局面。内地市场一方面借此不断扩大对外开放，吸引更多国际资金的参与；另一方面，香港市场亦把握着资本进出内地的机遇，发展成为面向世界的国际金融中心。

　　唐家成表示，他曾于20世纪90年代初参与首批内地公司在香港上市的准备工作，当中亦有不少亲身体会。回想当年，将这些公司引入香港市场是极具开创性的大胆举措，过程也自然极不容易。他当时工作的公司要动员好几百名会计师、顾问处理这项任务，不过他们也是首次处理内地企业上市，大家摸着石头过河。

　　“但最后我们成功了——我们参与的首家内地在港上市公司的新股获374倍超额认购，标志着一个崭新时代的开始。”唐家成表示，有了这个成功突破，接着就是后来于1993年推出的H股机制以及再后来的互联互通计划，帮助香港资本市场发展，连接国际资本与中国机遇，写下现代历史上最成功的增长篇章之一。

　　“记得在我任职香港证监会主席期间，香港证监会开始对上市企业进行前置式监管，亦与内地的市场监管部门建立了合作机制，并批准了互联互通计划正式开通。这些年来，我们也拿捏着推动市场发展及维持市场素质的微妙平衡，在落实提升上市流程的多项工作的同时，确保香港市场具备吸引人才、资本及新机遇的活力和竞争力。”唐家成坦言，这些努力也为今天带来正面的成果，让香港成为世界领先的集资市场之一。

　　这些措施带来十分深远的影响。自2000年至今，香港上市公司的数量由790家增至超过2600家，在香港上市的内地企业已占整个市场市值的81%。

　　因此，不难发现，香港资本市场在中国的经济发展中扮演着关键角色，支持基础设施、银行、新经济等一系列帮助中国经济现代化的行业发展。

　　如何走好下一个25年

　　港交所致力于不断提升市场吸引力及竞争力，25年来不断推出多项举措，优化基础设施、丰富产品选择及拓展全球布局。

　　港交所的改革一直在继续。以连接香港与内地市场的互联互通机制为例，互联互通已由最初的股票拓展至涵盖债券、ETF及利率掉期，未来还将进一步涵盖房地产投资信托基金。同时，港交所正实施一系列平台及基础设施优化措施，包括优化领航星现货平台及开发领航星衍生产品平台，通过建设面向未来的科技平台，推动香港市场脱颖而出，并促进其长远可持续发展。

　　“未来25年我们会继续努力。作为一个交易所最重要的使命，是连接资本和机遇，去支撑全球以及我们国家一些优质企业的发展，这方面我们做了不少，但是可以做得更多。”陈翊庭说。

　　陈翊庭表示，她近期经常出访海外时就明显地发现，当前外国投资者正对中国资产作重估，当前外围局势复杂，外国投资者也对其基金配置有新想法。“当前一些从中国冒出来的创新型企业、新消费企业是他们特别青睐的板块，近期IPO市场也显示，外国投资者对打新的兴趣非常高。”

　　对于未来是否会推出新股通等诸多问题，陈翊庭用内地电商的“人、货、场”理论来形容：“‘人’就是投资者跟企业，我们要服务好；‘货’方面，我们已经越来越丰满，互联互通除了股票、债券，其他产品也都有加入的可能；‘场’就是平台，我们要把平台做到极致，让参与者的体验做到最好。”

　　而对于今年香港IPO市场快速复苏的问题，陈翊庭坦言，她并不在乎排名：“排名不是我们的第一目标，我们的最根本目标是要服务好实体经济，确保可以提供一个特别有力的融资平台，支撑企业更好发展。”